סקירה מאקרו כלכלית

ישראל
• בחודש ינואר עמדה הכמות המבוקשת לדירות על 3680, אל מול 3380 בחודש שעבר. מספר חודשי ההיצע נותר ל 7.9 חודשים.
• במהלך חודש ינואר חלה ירידה של 13%, ו-17% בהתאמה במספר הדירות יד-שנייה וחדשות שנרכשו. בצד ההיצע, מזהים באוצר עלייה של 13% בעסקאות מכירות קרקע מאז הוחל הפטור הזמני על מס שבח. יש לציין כי נתונים אלה אינם תואמים את נתוני הלמ"ס לדירות מבוקשות.
• בשנת 2010 הוחל בבנייתן של 39 אלף יח"ד, מספר הגבוה ב-10% מעל הדירות שהוחל בבנייתן ב-2009. ברבעון האחרון של 2010 חלה עלייה של 4.3% במספר הדירות שהוחל בבנייתן עפ"י המגמה ביחס לרבעון הקודם.
• שיעור הבלתי מועסקים ברבעון האחרון של 2010 עמד על 6.6%, בדומה לרבעון הקודם. יחד עם זאת חל שיפור בשוק העבודה. שיעור המשתתפים בכוח העבודה עלה ב-0.1% ברבעון לעומת הקודם, ושיעור המועסקים בשיעור משרה מלא עלה ב-4.7% ברבעון לעומת הקודם.
• השכר הממוצע לשכיר עמד בחודש נובמבר על 8777 ₪, ובניכוי עונתיות ירד ב-0.8% מחודש קודם ועמד על 8591 ₪. מספר משרות השכיר עמד על 2.953 מיליון, ובניכוי עונתיות על 2.954 מיליון. בסך הכול האיצה העלייה בשכר הריאלי עפ"י נתוני המגמה ברבעון האחרון של 2010 לקצב שנתי של 0.2%. העלייה במספר משרות השכיר האיצה ברבעון האחרון עפ"י נתוני המגמה לקצב שנתי של 2.2%.
• העודף בחשבון השוטף ברבעון השלישי ירד ל-1.4 מיליארד דולר בניכוי עונתיות. בהמשך לעודף של 1.7 מיליארד ברבעון השלישי. הירידה בעודף נבעה מגירעון חד יותר בחשבון הסחורות אשר קוזז מעלייה בעודפים בחשבון השירותים, ובחשבון ההעברות השוטפות, ומצמצום הגירעון בחשבון ההכנסות.
• עודף ההתחייבויות נטו של המשק מול חו"ל ב-2010 עלה לעודף התחייבויות של 3.3 מיליארד דולר, למול עודף התחייבויות של 6.5 מיליארד אשתקד. עודף הנכסים של המשק במכשירי חוב, עלה במעט ברבעון הרביעי ועומד 54.3.
אינפלציה
מדד חודש פברואר צפוי להיות מאופס. המדד צפוי להיות מושפע מהוזלת מחירי הדלק באמצע החודש ע"י הממשלה, הוזלה עונתית במחירי הלבשה והנעלה, המשך התייקרות בסעיף הדיור, והתייקרות בסעיף המזון בין השאר על רקע התייקרות הלחם שבפיקוח.
מחירי הסחורות המשיכו להאמיר במהלך התקופה הנסקרת (גם במונחים שקליים), אם כי את עיקר עליית המחירים תרם הנפט. מחירי הסחורות החקלאיות דווקא נטו לרדת. התחזקות השקל בתקופה הנסקרת (ובחודש האחרון) בעיקר מול הדולר מקזזת אמנם את מחירי הסחורות, אך להערכתנו לא צפויה להשפיע מהותית על זליגת ירידת מחירי היבוא לצרכן.

	מדד החודש	אינפלציה 12 חוד' קדימה	אינפלציה 12 חוד' לאחור
פברואר	0	3.3	3.6
מרץ	0.2	3.1	3.8

העקום
האינפלציה הגלומה שמרה על רמתה הגבוהה לאורך העקום, ובעיקר בחלק הקצר.
האינפלציה הנגזרת משוק ההון ל-12 החודשים הקרובים עומדת על 4.4% וממשיכה להיות גבוהה מהערכותינו גם בהתחשב בפרמיית ביטח שיש לדרוש על אי הודאות.
ארה"ב
כלל אצבע הוא כי עלייה של כ-10 דולר במחיר הנפט תגרע כ-0.2% מצמיחת התמ"ג במדינות המפותחות. בסה"כ השפעת עליית מחירי הסחורות בכללותה צפויה לגרוע כ-0.3% מהצמיחה הצפויה בארה"ב, ולהוסיף כ-0.4% לקצב האינפלציה. בהתאם לכך, בנאומו אמר ברננקי כי התוספת למדד המחירים לצרכן תהיה זמנית ומינורית, ורמז כי שוק העבודה והצמיחה מטרידים אותו בשלב זה הרבה יותר. הגיוני לאור העובדה כי מחירי הבתים יצרו שפל מחירים חדש אפילו מתחת למחירי המינימום של 2009, ולאור העובדה כי עפ"י חוק טיילור שיעור הריבית במשק האמריקאי צריכה לעמוד על מינוס 2.5%, באם אתה יוני, ואפס באם אתה ניצי.
• צריכה פרטית – נתוני צריכה חזקים בינואר, מואפלים ע"י סנטימנט צרכני חלש במיוחד בתחילת מרץ, בעיקר ברכיב המוביל.
o ההכנסה הפרטית עלתה בחודש ינואר בשיעור של 1%, בהמשך לעלייה בת 0.4% בחודש הקודם, ומעל לצפי. רכיב ההכנסה משכר עלה בשיעור של 0.3%, בהמשך לעלייה בשיעור דומה בדצמבר.
o הצריכה הפרטית עלתה בחודש ינואר בשיעור של 0.2%, בהמשך לעלייה בת 0.5% בחודש הקודם, ומתחת לצפי.
o המכירות הקמעונאיות בחודש פברואר עלו בשיעור של 1%, בהמשך לעלייה של 0.7% בינואר ובהתאם לצפי. בנטרול רכבים עלו המכירות בשיעור של 0.7% בהמשך לעלייה של 0.6% בינואר.
o מדד הסנטימנט הצרכני לאמצע חודש מרץ ירד לרמה של 68.2, בהמשך לרמה של 77.5 בפברואר, וצפי לרמה של 76.5.
• מגזר הייצור – הקטר ממשיך למשוך. והתרחבות מגזר הייצור מייצגת קצב צמיחת תמ"ג של 6%. אמנם שאר רכיבי התמ"ג חלשים משמעותית, אך ללא ספק מגזר הייצור תומך בעוצמה בצמיחה וביצירת מקומות עבודה.
o מדד ה-ISM למגזר הייצור זינק בפברואר לרמה של 61.4, למול רמה של 60.8 בינואר. רכיבי המדד מציגים האצת ההתרחבות בעיקר ברכיב התעסוקה, והייצור, אך גם רכיב הזמנות האיץ את התרחבותו.
o מדד ההזמנות ממפעלים עלה בינואר בשיעור של 3.1%, בהמשך לעליה חזקה בת 1.4% בחודש הקודם, ומעל לצפי.
• שוק העבודה – שוק העבודה ממשיך בתהליך ההתאוששות, ושיעור האבטלה ירד החודש חרף גידול בכוח העבודה. בנטרול שינויים בכוח העבודה, בסך הכול, מספר המועסקים מסך האוכלוסייה לא השתנה מהותית מאז תום המשבר. עוד סיבה לרמיזות היוניות של ברננקי בקשר עם ציפיות האינפלציה ומצב שוק העבודה.
o בחודש פברואר ייצר שוק העבודה 192 אלף משרות, בהמשך ל- 63 אלף משרות בינואר. במגזר הפרטי נוצרו 222 אלף משרות. שיעור האבטלה ירד לרמה של 8.9%. השכר נותר יציב, בהמשך לעלייה בת 0.4% בחודש הקודם.
o הממוצע החודשי של מספר דורשי העבודה החדשים בשבוע הראשון של מרץ עלה לרמה של 392.25 אלף.
• הגירעון המסחרי בינואר עמד על של 46.3 מיליארד דולר, למול גירעון של 40.3 מיליארד בחודש דצמבר, וצפי לגירעון של 41 מיליארד. העלייה בגירעון נבעה מעלייה בהיקף היבוא, אשר קוזזה חלקית ע"י עלייה בהיקף הייצוא. בניגוד לצפוי, העלייה בגירעון נבעה יותר מעלייה בגירעון סחורות שאינן נפט.

לסקירה מלאה לחץ כאן

אזהרה וגילוי נאות
דו"ח זה מוגש למטרת אינפורמציה בלבד, ואין לראות בו הצעה או ייעוץ לרכישה, אחזקה ו/או מכירה של נכסים פיננסים כלשהם. הדו"ח מבוסס על נתונים שהיו גלויים לציבור ושפורסמו בעיתונות ובאתרים הכלכליים, על ידי מאור-לוסקי ו/או החברות המוזכרות בדו"ח, בתשקיפים, דוחות כספיים, הודעות לבורסות לניירות ערך, פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע, פרסומים ונתונים אלו. המידע, הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ"ל הונחו כנכונים ודוח זה המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו. המידע המופיע בדו"ח זה מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת. ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דו"ח זה. מודגש כי אין מאור-לוסקי ו/או עובדיה אחראים למהימנות המידע המפורט בדו"ח, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה, שגיאה או ליקוי אחר בדו"ח. מאור-לוסקי לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו משימוש בדו"ח זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדו"ח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. מאור-לוסקי ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות הקשורות אליה ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל ניירות הערך של מי מהחברות. כמו כן, עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות נשואי דו"ח זה, על בסיס יומי או אחרת, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או ברכישתן, חרף האמור בדוח זה, הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. אין לראות בדו"ח זה שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים, מצבו הכספי, נסיבות ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם.
מאור-לוסקי בע"מ הינה משווק השקעות עפ"י חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות,בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות תשנ"ה 1995, והינה תאגיד קשור לגוף המוסדי מאור לוסקי ניהול קרנות נאמנות בע"מ ובעלת "זיקה" לנכסים הפיננסים המנוהלים על-ידו. מאור – לוסקי אינה עוסקת בייעוץ השקעות אלא בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות.